業(yè)績(jī)大漲，股價(jià)大跌，安踏李寧都難逃“魔咒”？

近日，國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌安踏、李寧分別發(fā)布2021年財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，安踏2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收493.3億元，同比增長(zhǎng)38.9%。李寧2021年?duì)I收首次突破200億大關(guān)、達(dá)225.72億元，同比增長(zhǎng)56.13%。

但據(jù)環(huán)球鞋網(wǎng)觀察，李寧于3月18日交出上市至今最佳的成績(jī)單，股價(jià)卻背道而馳，單日跌幅為5.24%。安踏于3月22日發(fā)布財(cái)報(bào)，股價(jià)當(dāng)天上漲了4.88%，23日又大跌了7.12%。同時(shí)，自3月以來(lái)，安踏、李寧、特步、361度等港股大盤(pán)皆持續(xù)走低。

由此可見(jiàn)，目前市場(chǎng)對(duì)2022年一季度國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)服裝市場(chǎng)，持謹(jǐn)慎態(tài)度。

都知道，安踏通過(guò)多年的努力，終于坐上了國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌的第一把交椅，發(fā)布的2021年財(cái)報(bào)一騎絕塵。這些年，安踏靠收購(gòu)洋品牌、轉(zhuǎn)型上市、牽手奧運(yùn)，成為了體育用品大公司的代表。

然而，占據(jù)安踏營(yíng)收半壁江山的FILA增速正在放緩，2021年上半年FILA收入增速相比2019年上半年，已從68.2%下滑到45.1%；在此情況下，安踏急需再造一個(gè)“FILA”，但受限于迪桑特、始祖鳥(niǎo)等品牌的高端定位和專業(yè)路線，復(fù)制之路可能很難成功。

此次的北京冬奧會(huì)，再次激發(fā)了民眾對(duì)體育的熱情，安踏憑借贊助冬奧會(huì)，再次收割一波紅利。但隨著冬奧熱度散去，雖然有谷愛(ài)凌的代言加持，安踏官方旗艦店中的銷售數(shù)據(jù)也不容樂(lè)觀。據(jù)了解，一款8999元的谷愛(ài)凌同款滑雪服套裝，銷量也僅有個(gè)位數(shù)。

市場(chǎng)分析師認(rèn)為，在雙奧周期內(nèi)，2021年安踏銷售費(fèi)用增長(zhǎng)70%，銷量增長(zhǎng)卻低于40%。也就是說(shuō)，重營(yíng)銷卻未來(lái)帶高增長(zhǎng)，這是一個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)。盡管安踏毛利率優(yōu)勢(shì)明顯，但各項(xiàng)費(fèi)用管控不佳，導(dǎo)致整體盈利能力表現(xiàn)弱于李寧。

再看李寧，李寧業(yè)績(jī)大漲，同樣歸功于奧運(yùn)年，以及新疆棉事件引發(fā)的國(guó)貨復(fù)興。但這種大環(huán)境的因素，獲利的不僅僅是李寧，安踏、特步、鴻星爾克、361度等都是受益者。但這股本土品牌消費(fèi)熱情褪去后，李寧能否依靠產(chǎn)品力持續(xù)得到消費(fèi)者的認(rèn)可，恐怕還要打個(gè)問(wèn)號(hào)。

環(huán)球鞋網(wǎng)觀察發(fā)現(xiàn)，從新疆棉事件后，李寧頻頻曝出“質(zhì)量”問(wèn)題，包括消費(fèi)者口碑以及專業(yè)賽場(chǎng)上如“羽毛球女單冠軍陳雨菲被李寧鞋劃傷”事件，讓針對(duì)李寧產(chǎn)品的品控及其專業(yè)性的質(zhì)疑鋪天蓋地。

品控頻出問(wèn)題，李寧卻不斷拔高產(chǎn)品價(jià)格，這也讓消費(fèi)者詬病。各種高端跑鞋、聯(lián)名球鞋、時(shí)尚產(chǎn)品線等，都不斷拔高了商品售價(jià)天花板。據(jù)統(tǒng)計(jì)，李寧店鋪225件商品中，有超一半的商品售價(jià)在千元以上，一雙經(jīng)典系列中短襪零售價(jià)甚至高達(dá)110元。

高溢價(jià)的背后，按理應(yīng)有高比重的研發(fā)投入，但李寧相應(yīng)的產(chǎn)品研發(fā)投入占比卻沒(méi)有明顯提升。2021全年，李寧研發(fā)開(kāi)支由上一年的3.23億元同比增長(zhǎng)28.2%達(dá)4.14億元，但研發(fā)支出的比重卻從2020年的2.2%下滑至了1.8%。作為對(duì)比，安踏在2020年的研發(fā)費(fèi)用占收入比率達(dá)2.45%，特步在2021年的研發(fā)費(fèi)用占比也達(dá)到了2.5%，阿迪達(dá)斯、耐克的研發(fā)費(fèi)用則要更進(jìn)一步，占比接近10%。

因此，李寧股價(jià)的下跌，或許有大環(huán)境的影響，但也反映出市場(chǎng)的情緒。

實(shí)際上，在“國(guó)潮風(fēng)”崛起、奧運(yùn)會(huì)舉辦的火熱氛圍調(diào)動(dòng)之下，安踏、特步、361度等本土運(yùn)動(dòng)品牌企業(yè)2021年業(yè)績(jī)都有不錯(cuò)的表現(xiàn)，已經(jīng)成為市場(chǎng)“共識(shí)”，導(dǎo)致市場(chǎng)炒業(yè)績(jī)的情緒并不高。

有分析人士指出，今年1月至2月的運(yùn)動(dòng)裝銷售額同比下跌18%，行業(yè)表現(xiàn)未超出預(yù)期，加上去年二季度因?yàn)樾陆藁ㄊ录?dǎo)致銷售額基數(shù)較高，給今年二季度業(yè)績(jī)帶來(lái)一定的增長(zhǎng)壓力。

此外，3月份以來(lái)，全國(guó)新冠肺炎疫情持續(xù)擾動(dòng)，給安踏、李寧帶來(lái)了不小的挑戰(zhàn)。據(jù)相關(guān)人士表示，安踏管理層透露，3月份受到疫情所影響，公司預(yù)期銷售情況有望于4月下旬有所好轉(zhuǎn)。

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